La característica más llamativa del último Presupuesto no fue lo que Philip Hammond anunció, sino las degradaciones de la economía del Reino Unido que lo rodearon agudamente y reescribieron las perspectivas para la próxima década en términos mucho más sombríos. La buena noticia es que los pronosticadores esperan que aún más personas trabajen; los niveles de empleo han sido más que aguantados. Pero los salarios reales están bajo presión luego de un aumento de la inflación, que puso fin a la recuperación que duró hasta 2014 en el primer semestre de 2016.

Una nube de incertidumbre

La sorprendente perspectiva es que las ganancias de los hogares podrían no haber retornado a los niveles anteriores a la crisis de 2008 hasta 2022 - más de una década de impacto en los niveles de vida.Sobre todo esto, también, cuelga una nube [VIDEO]de incertidumbre en forma de Brexit.

Si, como algunos piensan, solo se ofrecerá un acuerdo comercial al estilo de Canadá desde Bruselas en 2018, cubrirá principalmente bienes y no servicios, que representan el 80% de la economía. En ese caso, más rebajas pueden estar llegando. El margen de maniobra del canciller se redujo en las semanas previas al Presupuesto del 22 de noviembre.

La Oficina de Responsabilidad Presupuestaria (OBR), creada para proporcionar pronósticos independientes de la economía y el impacto del gasto público en las finanzas nacionales, redujo drásticamente las estimaciones de productividad. Había tenido un rendimiento inferior a las estimaciones durante siete años y no era prudente hacer lo contrario, dijo. En lugar de aumentar la productividad en torno al 1,7% anual, como se esperaba en marzo,¿Por qué? La OBR ha traído al debate principal algo que ya era materia de feroz discusión entre economistas y políticos.

Los analistas advierten de ceder a la "tendencia OBE", una gran explicación para este desconcertante fenómeno, pero el Reino Unido ha estado luchando durante años para aumentar la productividad, que mide la producción por hora trabajada. El Reino Unido claramente ha mantenido a mucha gente en el trabajo pero en empleos de bajos salarios; algunos argumentan que eso apunta a una inversión insuficiente en tecnología, aunque otros argumentan que una mayor inversión simplemente haría que esos trabajadores sean redundantes.

Los pagos de bienestar social

La réplica a su vez es que el Reino Unido necesita invertir más y mejorar su sistema educativo aunque Londres ha mejorado después de casi dos décadas de dinero y atención, los estándares regionales varían ampliamente. Las rebajas revisan las expectativas de crecimiento económico a la baja a alrededor de 1.6% por año en cinco años. Eso representa, según el IFS, una caída del 3,5% en las previsiones en marzo de 2016, por valor de £ 65bn a la economía.

Además, el déficit en el gasto público seguirá siendo de alrededor de £ 25 mil millones por año, suponiendo que se realicen £ 12 mil millones de recortes planeados para los pagos de bienestar social y que el gasto en servicios públicos distintos de la salud se reduzca en un 6% en términos reales.

Eso no es un fin a la austeridad. De hecho, los funcionarios del Tesoro señalan que si bien las demandas públicas para poner fin a los recortes en los servicios públicos y el gobierno local están aumentando, algunos de los recortes más incómodos siempre se debieron en los próximos años.El impacto del Brexit aún no está claro en estas cifras. La economía del Reino Unido ya se ha desacelerado por el impacto de la incertidumbre, y su crecimiento se ha quedado atrás de la mayoría de las demás economías importantes y la zona del euro (aunque el crecimiento en este último, recuperándose de su propia crisis, es tal vez menos sorprendente). La pregunta no es tanto sobre el futuro inmediato, dado que el Reino Unido está tratando de asegurar una transición de al menos dos años después de marzo de 2019, tiempo durante el cual quiere que el comercio continúe tanto como ahora. Está más allá de eso: si las empresas se han mudado y la inversión se ha escapado. El efecto de eso no puede ser estimado ahora. Pero si se tratara de un presupuesto dominado por revisiones del desempeño de la última década, el panorama estará dominado aún más por las decisiones sobre el Brexit en la próxima década.